Зависимость Таджикистана от денежных переводов и кредитов Китая: вызовы и последствия

Таджикистан сталкивается с угрозой сокращения денежных переводов от трудовых мигрантов и проблемами с обслуживанием внешнего долга. Последствия могут быть крайне тяжелыми. К такому выводу пришел Евразийский фонд стабилизации и развития (ЕФСР), который опубликовал прогноз для экономик стран Евразийского региона.

В нем отмечается, что замедление российской экономики в первой половине 2025 года создаст серьезные риски для экономики стран евразийского региона, в том числе Таджикистана. В первую очередь удар будет по денежным переводам мигрантов из России, которых значительная часть населения страны зависит. Сокращение этих переводов ведет к падению внутреннего спроса, особенно в услугах и строительстве жилья, снижая уровень потребления и инвестиционную активность.

Ухудшение ситуации в России снижает спрос на таджикские товары, усиливая внешнеэкономическую уязвимость. Ослабление рубля и ужесточение миграционной политики в РФ создают риски массового возвращения мигрантов, что ставит дополнительные вызовы для рынка труда в Таджикистане.

Несмотря на поддержку инвестиций в инфраструктуру и жилищное строительство, экономика страны сталкивается с рисками снижения темпов роста. Внешние шоки усугубляет рост выплат основного государственного долга в 2025–2027 годах, а завершение строительства Рогунской ГЭС несет значительные бюджетные риски из-за возможных задержек внешнего финансирования и необходимости увеличения расходов за счет собственных доходов или новых кредитов.

В случае ухудшения долговой ситуации Таджикистан рискует не суметь обслуживать внешний долг. Основным кредитором является Китай с долгом около 1 млрд долларов. Кредиты Китая выдаются на льготных условиях (ставка 2–2,5% годовых, льготный период 5–9 лет, срок погашения до 15–20 лет), преимущественно на инфраструктурные проекты с обязательным привлечением китайских компаний и рабочей силы.

Однако условия кредитования остаются непрозрачными — детали соглашений не публикуются, что вызывает опасения в связи с долговой зависимостью. Практикуется связанное финансирование, когда доступ к займам сопровождается экономическими обязательствами для Таджикистана, включая передачу прав на ресурсы и предоставление налоговых льгот китайским компаниям.

Кроме Китая, значительная часть внешнего долга сосредоточена в многосторонних финансовых институтах (Всемирный банк, Азиатский банк развития, Исламский банк развития, ЕБРР), финансирующих в основном социальный сектор. Евробонды на 500 млн долларов, привлечённые для строительства Рогунской ГЭС, также остаются частью долговой нагрузки.

Общий госдолг Таджикистана оценивается в 3,6 млрд долларов на 2025 год, из которых около 88% — внешний долг.

В текущем году на обслуживание внешнего долга предусмотрено около $385 млн, включая $135 млн выплат по обязательствам госпредприятий.

Таджикистана стоит перед серьезными вызовами: зависимость от денежных переводов мигрантов из России, внешняя уязвимость, растущая долговая нагрузка и неопределенность в крупных инфраструктурных проектах создают турбулентность и риски бюджетной и финансовой устойчивости страны. Возможно не только финансовой устойчивости.