ЕБРР прогнозирует замедление экономического роста Таджикистана после 2026 года
Экономика Таджикистана сохранит высокие темпы роста в ближайшие годы, однако после 2026 года ожидается их постепенное замедление. Такой прогноз содержится в июньском докладе Европейский банк реконструкции и развития «Региональные экономические перспективы».
По оценке банка, в 2026 году валовой внутренний продукт страны вырастет на 7,9%, а в 2027 году рост замедлится до 7%. Для сравнения, рост экономики Таджикистана в 2024 и 2025 годах, по расчетам ЕБРР, составил по 8,4%.
В первом квартале 2026 года экономика страны увеличилась примерно на 8% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Основными драйверами роста стали торговля, транспорт, связь, обрабатывающая промышленность и энергетика.
Согласно докладу, объем промышленного производства вырос на 29,6%, а выработка электроэнергии увеличилась на 7,5%. В то же время добывающий сектор сократился почти на 10%.
Одним из ключевых факторов экономического роста остаются инвестиции. В первом квартале 2026 года вложения в основной капитал увеличились на 34,2% в годовом выражении. В ЕБРР связывают это с масштабными государственными инвестициями, включая финансирование строительства Рогунская ГЭС.
На фоне высокого внутреннего спроса импорт вырос на 16,6%, тогда как экспорт практически не изменился.
Инфляция в стране остается на сравнительно низком уровне. В марте 2026 года она составила 3,4%, что позволило Национальный банк Таджикистана в феврале снизить базовую ставку с 7,5% до 7%.
В докладе также отмечается, что в 2025 году Таджикистан сохранил профицит государственного бюджета благодаря высоким налоговым поступлениям. Одновременно продолжался рост расходов на социальную сферу и энергетику.
Позитивным сигналом для экономики стало решение Moody’s Ratings повысить суверенный кредитный рейтинг Таджикистана до уровня B2 со стабильным прогнозом. В ЕБРР считают, что этому способствовали устойчивый экономический рост и улучшение управления государственными финансами.
Вместе с тем банк предупреждает о сохраняющихся рисках. Одним из главных факторов уязвимости остается зависимость Таджикистана от российской экономики. Замедление роста в России может привести к сокращению денежных переводов трудовых мигрантов, которые играют важную роль в доходах многих домохозяйств.
Дополнительную угрозу представляют инфляционные риски, связанные с нестабильностью на Ближнем Востоке и ростом мировых цен на энергоносители.
Центральная Азия остается одним из самых быстрорастущих регионов
Несмотря на ожидаемое замедление, страны Центральной Азии сохранят одни из самых высоких темпов экономического роста среди государств операций ЕБРР.
По прогнозам банка, экономика Казахстан вырастет на 4,7% в 2026 году и на 4,5% в 2027 году. Для Кыргызстанпрогнозируется рост на 8,7% и 7% соответственно. В Узбекистан экономика увеличится на 6,5% в 2026 году и на 6% в 2027 году, а в Туркменистан ожидается стабильный рост на уровне 6,3% в оба года.
В целом по Центральной Азии темпы роста снизятся с 6,9% в 2025 году до 5,6% в 2026 году и 5,3% в 2027 году. По оценке ЕБРР, основными источниками роста останутся внутреннее потребление, инвестиции, строительство, сфера услуг и обрабатывающая промышленность.
Среди ключевых рисков для региона банк выделяет колебания цен на энергоносители, нарушения глобальных цепочек поставок, последствия санкций, а также возможное замедление экономик России и Китая.
По всем странам операций ЕБРР совокупный экономический рост, согласно прогнозу банка, замедлится с 3,4% в 2025 году до 3,1% в 2026 году, после чего восстановится до 3,6% в 2027 году. В банке отмечают, что конфликт на Ближнем Востоке уже привел к росту цен на энергоносители и дополнительному инфляционному давлению, которое, как ожидается, сохранится в ближайшей перспективе.
